五粮液300亿元成立财务公司 防治理失范猫腻

 　五粮液近日发生了两件大事，一是普通52度五粮液顺应市场，将建议零售价调整到729元；二是财务公司正式开业，公司大步迈入金融行业。

　　“看似不相关的两件事情，其实透露出了五粮液的战略意图，这就是利用行业的调整进一步地占领市场，赢得客户，并利用资本运作助推目的的实现。”一位接近五粮液高层的行业人士对记者称。

　　主动调整价格

　　5月17日，五粮液在武汉召开营销会议，决定对产品建议零售价格进行调整。其中，“普五”出厂价调整为609元/瓶，建议团购价659元/瓶、终端零售价为729元/瓶；五粮液1618出厂价调整为659元/瓶，建议团购价729元/瓶，建议终端零售价809元/瓶。

　　对此，主管销售的五粮液股份公司副总经理朱忠玉表示，公司此次调整，是经过市场调研后做出的顺应市场变化的举措，年内在市场不出现大变化的情况下，会坚定不移地执行。

　　早在去年初，五粮液就提出了“名酒”变“民酒”的应对市场变化的方针，先后推出了一系列中低端腰部新品，后又高调推出五粮液高端低度系列产品——35度、39度、42度五粮液，引领白酒低度化的未来趋势。如今“普五”的价格调整，也可以看成是这一方针的延续。

　　五粮液此次价格调整是否是最终的调整呢？记者为此采访了白酒行业一专业人士，他表示，从朱忠玉的表示中可以看出五粮液是在顺应市场，所以如果市场有变化，五粮液一定还会做出应对。其实，由于五粮液在行业不断涨价的前些年提价幅度较小，白酒行业入冬以来，其高端品种的性价比优势就很快体现了出来，相比于泸州老窖、洋河等公司的高端品种，五粮液销量下滑幅度较小，而且，今年又成为浓香型白酒第一个、目前也是唯一一家完成去库存的企业。

　　五粮液股份公司董事长刘中国5月9日对本报记者介绍，今年春节期间，不少的五粮液专卖店和超市卖断货，仅1月至2月成都1919酒类连锁超市销售“普五”5万多瓶，是去年同期销量的3.5倍。截至3月份，五粮液库存为近四年的历史低点，“普五”库存为年投放量的15%，而以往库存在30%以上。

　　今年初，销售遭受重创的水井坊不得不降低高端品种价格，4月泸州老窖也宣布高端品种1573降价至每瓶680元，五粮液此次降价显然又进一步拉大了与其他品牌的性价比优势。白酒专家铁犁等对五粮液的顺应市场行为给予了正面的评价，但也表示，五粮液的价格调整会给其他一线和二线品牌的高端品种产生较大的压力，市场份额会受到五粮液的冲击和挤压。

　　“其实，五粮液的调价对二级市场是正面的利好，不仅有利于占领市场，而且，降价100多元，营业收入虽会减少，但同时销售费用也会大幅减少，暗补变明补光税收就节约了不少，大大有利于每股收益的增加。”资深证券分析师范戈对本报记者称。

　　涉足金融多元发展

　　“五粮液一方面通过新品、降价等措施保住市场、扩展市场，进一步夯实白酒主业外，五粮液正在加快步伐做大做强机械制造、高分子材料、光电玻璃及现代物流业等产业，逐步形成集团“一个核心，四大支柱”的产业布局。五粮液财务公司的正式开业就颇有深意。”一位五粮液人士对记者称。

　　5月20日，五粮液财务公司正式开业。按照银监会四川监管局批复，四川省宜宾五粮液集团财务公司注册资金为20亿元，其中五粮液股份有限公司出资7.2亿元，占注册资本的36%，系第二大股东；五粮液集团及其下属6家子公司出资8.9亿元，占财务公司注册资本的44.5%；农银国际出资3.9亿元，占财务公司注册资本的19.5%。五粮液集团董事长唐桥和五粮液股份公司董事长刘中国分别任财务公司董事长、副董事长。　这是四川继东方电器、四川长虹、新希望等财务公司后的第5家企业财务公司。

　　据知情人士介绍，五粮液的最终目标是将财务公司变成五粮液银行，因而宜宾当地商业银行的骨干进入了五粮液财务公司。

　　五粮液财务公司基本功能是向五粮液及全资子公司和控股公司提供存款、贷款、资金结算等金融服务，上述公司在服务费率方面可享受优惠。

　　但五粮液集团董事长唐桥在接受本报记者采访时的一句话却颇有深意，“财务公司将为集团多元化发展提供源源不断的资金支持和多层次金融，成为实现五粮液集团‘凸显酒业、优化多元’战略以及千亿发展目标的主力军。”

　　据了解，在推进“多元化”战略中，集团内成员单位资金不平衡的问题比较突出，部分企业因业务发展，需要比较大的信贷资金投入。在集团公司巨额存量资金和有效信贷需求并存的情况下，成立集团财务公司是必然选择和有效途径。

　　结合到五粮液前段时间悄悄进行的兼并重组行为，显然五粮液在暗暗实施至今还不是被外界充分认识的战略意图。

　　在年报公布的当天，五粮液董事会发布公告称，公司拟出资约2.55亿元，取得“河南五谷春酒业股份有限公司”约51%的股权。这是五粮液在2013年8月向河北永不分梨酒业注资2.55亿元之后，再次布局中部市场。同时，有传闻五粮液还在积极地布局东北市场。

　　一位白酒行业专家对记者称，白酒进入了以放量驱动成长的资本运作时代，意思就是在行业出现产能过剩的调整期后，优势企业通过持续的放量，挤占、兼并其他企业的市场份额，在壮大自己的同时，促进产业集中度的提升。资本在这一产业集中过程中起非常关键的作用。

　　“五粮液股份公司账上近300亿元的现金或许正是这一战略意图的最坚强因素。”一位接近五粮液高层的人士称，五粮液降价抢市场和进入金融行业为扩张准备“子弹”或许正是在实施这一战略意图。

　　治理失范会有猫腻

　　对于白酒集团热衷设立财务公司，上述财务专家也向记者指出，财务公司一定要规范经营，否则将与上市公司产生治理冲突，甚至不排除出现大股东利用实际控制集团财务公司的便利，以关联交易占用上市公司资金的情况。

　　据这位专家所称，此前有案例表明，上市公司将闲置资金存入集团财务公司，而后又从外部银行大量借款，使得集团财务公司功能并不能得到发挥，反而为大股东利用集团财务公司占用上市公司资金提供了机会。

　　他指出，目前白酒企业成立财务公司，从货币资金与存款量的对比来看，存款量并不大，尚未观察到这种情况。但是，财务公司一定要规范运营，否则好处"变味"，带来负面效应。