剑南春股权结构浮现

 

　　从2004年四川省财政厅正式批复剑南春改制方案到2014年，这10年间，64岁的剑南春集团董事长兼总经理乔天明已从“亿万负翁”变身为身价超36亿元的富豪，同时参与改制的管理团队成员也获利丰厚。 

 

　　2014年1月15日，经济观察报记者获得的一份四川同盛投资有限公司工商登记资料显示，其注册资本金为8000万，乔天明个人实际出资3280万，其实际持有同盛投资41%的股份。 

 

　　工商登记资料显示，四川同盛投资持有剑南春集团64.16%的股份，这意味着乔天明个人实际间接持有剑南春集团约26%股份。此前，这份四川同盛投资的股东明细从未正式对外披露过。 

 

　　按照剑南春集团2013年最新的审计评估报告，其总股本为92930万股，每股净资产为14.96元。一位剑南春集团职工股东对经济观察报记者表示，“简单计算，乔天明在剑南春集团的个人财富超过了36亿元。而同盛投资持股比例最低的胡森实施，达到了绵竹市确定的这次改革的目的，即：“确保企业持续、健康、快速发展；确保国有资产不流失；地方财政经济持续受益；确保企业稳定，企业干部和职工稳定；确保企业的注册地、结算地留在绵竹。” 

 

　　但一位在剑南春工作20年的职工认为，改制只是带来管理层的暴富，并没有带来企业的质变。“引进的所谓战略投资给剑南春带来了什么？拿走了什么？” 

 

　　改制 

 

　　2003年，依据中共四川省委、四川省政府“川委发【2002】2号”《关于加快国有重要骨干企业建立现代制度的意见》相关要求，剑南春进行了“国有资本有序退出、实施战略性改组”的改制方案。 

 

　　

　　当时，绵竹市为剑南春制定了管理层作为经营团队融资控股、职工持股并引入战略投资伙伴的产权改革形式。2004年1月6日，剑南春改制方案正式获得四川省财政厅批复。 

 

　　在这个新组建的公司中，除了商标等无形资产仍由政府持有外，其余国有资本全部退出。在绵竹市国资委主持下，最终确定剑南春国有净资产为92930万元，并以这一价格为转让价。 

 

　　乔天明等20名高管组建的同盛投资有限公司持股69.54％；战略投资者四川蓝剑公司持股8.61％，四川融信投资有限公司持股5.38％。其余的16.47％股权，则由剑南春集团工会代全体员工持股。 

 

　　此后，乔天明曾公开对媒体表示，“人家说我一夜间变成亿万富翁，我说自己一夜间变成了亿万‘负翁’，负债的翁。” 

 

　　2005年，同盛投资有限公司将其持有的5.38%剑南春集团股份转让给了成都鸿美投资有限公司。有剑南春职工表示，此次转让并未通过股东大会的审议。 

 

　　据经济观察报记者了解，成都鸿美投资有限公司背后的实际控制人为乔天明之子乔愚。乔愚通过成都甲乙木投资公司持有成都鸿美约30%的股份。 

 

　　股权争议 

 

　　遗憾的是，2003年剑南春私有化改制以来，在乔天明的领导下，企业并没有体现机制灵活的优势，剑南春在中国白酒行业的话语权和分量在不断下滑。 

 

　　2012年8月10日，乔天明推出一份职工股权信托计划。这份信托的计划旨在将职工手中的《出资证明》换成《信托证明》，进一步弱化职工股权。乔天明此举，在员工们看来，这实际上是否定了自己的公司股东身份，随即引发了剑南春大规模停工事件。 

 

　　这次“停工”给剑南春带来了巨大的损失。2013年12月20日，剑南春集团副总经理蔡发富说，“集团公司员工出资纠纷使得公司生产受到极大影响。2013年是剑南春内忧外困，发展极其艰难的一年。” 

 

　　以清华大学教授王保树为组长的法律专家组也指出，由于改制后，剑南春未能完善治理结构和规范经营管理活动，以致未充分保护中小股东的利益，职工作为实际出资人的合法权利不能充分行使。 

 

　　其后，在四川省政府和绵竹市政府的介入下，2013年3月20日，重庆康华会计师事务所、重庆华康资产评估公司出具了详细的审计评估报告。该报告指出，归属于剑南春股东的账面净资产为74.77亿元。此外，剑南春集团净资产评估值在183.9亿元至201.31亿元之间，其中包含四川省绵竹市政府享有的无形资产价值为62.3亿元。 

 

　　2013年7月2日起，剑南春集团按照14.96元/1元出资额的对价，回购了绝大部分职工股的股权。 

 

　　按照14.96元每股净资产的评估值，以乔天明为首的20人的管理团队拥有剑南春集团股票净资产接近90亿元。 

 

　　虽然现在职工股权的问题已经基本得到了解决，但“富起来”的乔天明面临着重重考验。 

 

　　2014年1月15日，一位剑南春职工认为，从企业内部看，还没有出台新的工资考核激励政策，职工积极性不高；外部市场也不乐观，从2012年10月开始，国内部分地区开始出现“剑南春”的市场价跌破供应价的情况，11月开始在全国范围内蔓延，到现在依然比较严重；同时珍藏级剑南春、东方红、年份酒的销售也出现了明显的下滑。