今世缘IPO背后：营收数据差17亿 省外市场多亏损

 　继江苏淮安市拟ipo企业江苏辉煌太阳能于2012年6月27日申请终止上市后，今世缘几乎成为该市实现上市公司零突破的唯一希望。

　　4月25日，今世缘披露的ipo招股说明书申报稿显示，其拟发行不超5180万股，募资近10亿元。然而不容忽视的是，在其背后的是白酒处于调整期的行业背景。而且今世缘95%的市场份额一直都在江苏省内，市场过度集中。

　　17亿销售收入哪去了

　　营收是衡量一家酒企行业地位的最重要指标。

　　今世缘申报稿显示，公司2013年实现营业收入25.15亿元，同比下滑3.02%，净利润同比增长0.55%。截至2013年上半年，今世缘与13家白酒上市企业相比，营业收入和净利润指标均位居中游。

　　不过这个数据与此前今世缘高管声称的数据差距颇大。

　　记者从今年1月份召开的今世缘省内经销商联谊会上曾获悉，今世缘董事长周素明公开透露，2013年今世缘实现销售收入近42亿元，同比实现小幅增长。同时，周素明在当时的活动中还公开宣布，2014年公司计划实现销售50亿元，其中省内45亿元，省外5亿元，实现同比例小幅扩大式增长。

　　如此看来，周素明口中的42亿元与申报稿披露的25.15亿元营收相差近17亿元。而且根据今世缘往年对外发布的数据，公司在2010年的销售收入就已经超过27亿元，但实际上直到2013年公司的营业收入才刚过25亿门槛，那么公司为何会出现两种大相径庭的销售数据？记者将相关问题的采访提纲发送至公司，但一直未得到回复。

　　“白酒行业一季报普遍下滑符合我们预期，目前来看二季度仍面临下行风险。”4月28日，国泰君安食品行业分析师龙飞发布研报指出。

　　而按照周素明的计划，今世缘今年要想实现50亿元的营收，就要在2013年披露数据的基础上翻一番，这在当前白酒行业全线下滑的背景下，实现难度恐怕稍大。

　　事实上，在省内白酒龙头洋河股份及省外强势品牌的合力夹击下，今世缘的业绩增速早已开始下滑。

　　预披露数据显示，今世缘2011年实现销售收入35亿元，同比增长28%；利润5.4亿元，同比增长31%。但是当年12家上市酒企的销售平均增速高达54%，销售利润平均增速为58%，其中同省的洋河股份销售增速为67%，利润同比增长72%。

　　回顾过去我们会发现，2012年的白酒行业增速达到了顶峰。数据显示，当年13家上市酒企的营业收入平均增幅为36.64%，但是今世缘实际增幅不到16%，在上市酒企中仅高于水井坊。

　　过于倚重省内市场

　　资料显示，今世缘由原宿迁市高沟酒厂改制而成，在近10年里发展迅速，一跃成为江苏省内仅次于洋河的第二大白酒企业。但是由于起步较晚，今世缘的省外市场开发一直进展缓慢。

　　今世缘申报稿显示，2011年、2012年和2013年，今世缘在江苏的销售占营业总收入的比重分别为94.64%、94.76%和94.29%，上下浮动不到一个百分点。

　　而今世缘在江苏省外的多个销售公司2013年出现亏损：湖北今世缘亏损140.68万元；杭州今世缘亏损8.59万元；莆田今世缘（2014年3月注销）亏损29.91万元；湖南今世缘亏损43.67万元。

　　今世缘的白酒销售对江苏地区的依赖程度也显而易见。今世缘认为：“江苏市场对白酒的需求量下降，或公司在江苏白酒市场份额下降且公司不能有效拓展其他市场，将对公司的生产经营活动产生不利影响。”