2月27日讯谁曾想到,在a股市场,曾经的白酒巨头竟会与刚上市的酱油新贵不分伯仲。
近日,a股新贵海天味业(69.70, -0.29, -0.41%)上市数天便已逼近五粮液(15.15, 0.05, 0.33%)市值。数据显示,截至2月26日收盘,五粮液市值573.19亿元,而海天味业市值523.88亿元。以五粮液白酒动辄千元与海天酱油少则几块钱一瓶来看,这不免令人意外。不过,情理之中的是,自2012年以来,五粮液市值便持续缩水,仅去年一年便跌去400多亿。
遥想2011年12月18日,在第15届五粮液厂商共建共赢大会上,五粮液集团董事长唐桥还曾立下“未来将实现酒业市值第一”的宏愿。当时,五粮液市值约1200亿元,排在市值2000亿元的茅台之后,屈居第二。
可即便市值跌落到如今地步,五粮液仍没有回购计划。相反,市值同样跌跌不休的洋河股份(49.90, 0.02, 0.04%)则早在2013年5月就启动了10亿元回购方案,以期提振股价。
有业内人士指出,“五粮液市值持续缩水,以至于沦落到与新上市企业比肩,这与公司疏于市值管理有一定关系。在一些企业高层看来,上市可能只是面子工程。市值高的时候就喊喊口号,却鲜见实际行动。市值跌的时候,也没什么责任”。
虽然在二级市场上五粮液并无起色,但在寒意依旧的白酒市场,五粮液却逆势涨价了。有消息称,春节前后,五粮液酒水售价出现一定涨幅。遗憾的是,这一涨价更多的是被业内人士视为“不可持续的短期现象”,等待五粮液还将是漫长的寒冬调整期。
针对诸多疑问,中国经济网记者致电五粮液公关部门,但对方拒绝接受采访。
市值险被新股赶超 五粮液疏于市值管理?
颇为戏剧性的一幕发生在今年2月,刚刚上市不久的海天味业竟然市值直逼白酒巨头五粮液。
海天味业于2月11日上市,开盘价为61.50元,在上市数天里,海天味业市值与日俱增,2月14日收盘,其总市值就已达551亿元。而白酒龙头五粮液,在同一天的总市值也不过589亿元。截至2014年2月26日收盘,五粮液市值573.19亿元,而海天味业市值523.88亿元,仍然是不过是四五十亿的差距。
一个是刚刚上市的调味品企业,一个是历史悠久的白酒巨头。这背后,是五粮液英雄没落还是酱油新贵预期虚高?
其实,仔细观察便不难发现,五粮液的市值并非一直如此。从2012年以来,五粮液股价就持续下跌。2013年的最后一个交易日,五粮液收盘价15.66元,与2012年最后一个交易日的收盘价相比,五粮液市值蒸发就高达439.96亿。如此大规模的市值缩水,也不怪乎会被刚上市不久的海天味业赶超了。
讽刺的是,据金陵晚称,2011年12月18日,唐桥在第15届五粮液厂商共建共赢大会上还发下宏愿,称“未来将充分整合品牌资源、政府资源、客户资源,实现区域品牌的突破。实现品牌价值第一、市场占有率第一、市值第一的目标。”
公司层面还透露,“要做中国白酒市值最大的上市公司”不仅是五粮液提出的,也是四川省委省政府、宜宾市委市政府的要求。
数据显示,当时白酒企业市值最高的为贵州茅台(142.01, -0.02, -0.01%),约2000亿元;其次是五粮液,市值约1200亿元;排第三的是洋河股份,市值约1100亿元。而如今(截至2月26日),白酒市场虽然不景气,但茅台市值仍高达1474.53亿元,几乎是五粮液的三倍。 有分析人士指出,在一些国企中,领导考核和国有资产管理没有将市值管理纳入进来,股价的涨跌、市值的升降对于上市公司来说是无所谓的。反观海天味业,董事长庞康不仅自己持有7178万股上市公司股份,还通过持股10%广东海天集团间接持有4300余万股上市公司股份,加起来有11000多万股。换言之,海天味业股价涨1元,庞康的身家就上涨1亿。
“上市在很多企业看来就是个形象工程,尤其在一些国有性质的上市公司,管理层没有多少股份,市值涨跌也没有和业绩挂钩,所以就会疏于市值管理”,上述分析人士称,一些国企负责人往往会把股价下跌归结为宏观大环境、企业效益下降等多重因素导致。而不是通过回购、增持等手段让公司股价稳定上涨,从而给市场信心。简单而言,企业并没有努力实现实业与资本良性互动。
此言非虚,即便是市值跌落到如此地步,五粮液也并无回购举动。相反,市值同样跌跌不休的洋河股份,则早在2013年5月就推出10亿元回购方案,以期提振股价。
除了市值的大幅缩水外,五粮液高额的货币资金储备也引来投资者质疑。根据五粮液2013年半年报显示,五粮液货币资金有257.56亿元,接近其目前市值的一半。
对此,在投资者关系互动平台上,有投资者表示,实在想不明白,为何五粮液需要如此巨额的资金御寒,这部分资金可以帮助整个行业御寒了。公司留那么多低盈利的资金而不分给股东,就是对股东理财能力的侮辱。
更有投资者建议五粮液,“除了留足必要的资金外,其余应该分配给股东,或进行股票的回购,以提升企业的整体价值。总而言之,都是要比存在银行划算”。
五粮液逆势涨价背后 不可持续的增长?
借着2014年的春风,五粮液涨价了。
2月25日,据《证券日报》报道,1919网市场部人士称,目前,53度飞天茅台的价格为959元/瓶,普通五粮液的价格为659元/瓶。而这个价格比春节前(刨除限时抢购价格)有20元/瓶的涨幅。
此外,《证券日报》记者还从北京某大型白酒销售商处了解到,53度飞天茅台的价格为1059元/瓶,五粮液的价格为680元/瓶。这与年前调查的五粮液650元/瓶和茅台900元/瓶相比,价格还是出现了一定幅度的上涨。
难道经过一年时间的调整,茅台五粮液的社会库存真的消化完了吗?
在酒行业人士看来,白酒行业的调整刚刚开始,虽然一线白酒在品牌价值和价格方面存在优势,出现短期上涨,但是,对于一线白酒价格企稳的说法,他们均表示这是一种短期行为,不会持续上涨。
“春节期间,由于大家对白酒行业过于悲观,所以春节期间备货较少,但是,春节期间出现刚性需求,这就造成了阶段性的心理价差。”酒仙网董事长郝鸿峰表示,2014年春节,高端白酒的销售远远高于他们的预期,而在正月初八上班后,茅台和五粮液的价格开始有所回升,货源也出现紧俏现象。但是,高端酒仍没有走出白酒业的低迷期,行业调整刚刚开始,因此,这个价格回升是不可持续的。
在郝鸿峰看来,以茅台和五粮液为主的高端酒在春节期间取得较好的销售,原因有两方面,一个是在春节刚性需求下,经销商普遍没有备足货源。另外,茅台和五粮液的价格折半,民间消费需求释放。
资深白酒专家赵禹则认为,茅台五粮液价格下滑刺激了部分消费,但是,二线、三线品牌对于消费者来说,仍有较大的可选择性,这对于一线白酒来说,依然面临着较大的竞争。另外,行业调整远远没有结束,虽然一线酒企的社会库存趋于合理,但是,对于经销商而言,当他们出现资金紧张时,就会抛售手中的货,也会造成价格下跌。
而对于市场上流传的茅台、五粮液价格企稳上涨一事,1919网董事长杨陵江则给出了一个耐人寻味的解释,“这些消息主要来自于基金公司,他们或许是为了未来推高资本市场的股价。因为,白酒行业的深度调整从今年才开始,高端酒的调整没有结束“。
的确,虽然2014年春天已然降临,但白酒业依然处处弥漫着寒冷。
据鲁酒网2月21日报道,位于山东济南标山南路的凤凰山名酒城、段店批发市场以及匡山批发市场等酒类综合市场,发现酒类批发市场的人气依旧不旺,情况不容乐观。在凤凰山名酒城a、b以及c区,有很多店铺并没有及时营业,那些曾经一度很红火的茅台镇品牌大部分没有开门营业,很多店铺门前都堆放不同品牌的酒水供消费者选择,还有很多名酒品牌诸如五粮液等已然搬出凤凰山名酒城。
此外,另有消息称,春节过后,郎酒集团位于二郎镇主打产品酱香型白酒的基地内,各个生产部门都有人离职,其中以酿造部门最多。目前有1000多人离职,高达30%。
职工的离职可能与郎酒集团效益下滑,资金抓襟见肘有关系。有郎酒集团二郎镇白酒基地的一线员工反映,工人每月到手工资不到2000元,且2013年春节前工资迟迟拖欠一个月后才发放,加上工作辛苦,因此不少一线酿酒工人萌生退意。
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