“后并购”时代 啤酒瞄准中高端市场?

 　2013年12月16日，青岛啤酒(600600,股吧)收购石家庄嘉禾啤酒；2013年12月29日，青岛啤酒整合新钟楼啤酒；2014年1月3日嘉士伯收购重庆啤酒(600132,股吧)。接连发生的并购动作让沉寂一时的啤酒行业整合再次引发关注。

　　“并购整合”

　　啤酒行业发展的典型模式

　　从上世纪90年代开始，“并购”一词成为中国啤酒行业持续二十年的关键词汇。

　　“通过不断的兼并重组，加速啤酒行业的规模化发展，提升利润率是企业不断扩张的诱因”。中商情报网产业研究院行业研究员李华认为啤酒行业持续整合的原因，也是最终目的就是对利润率的追求。

　　上世纪九十年代的中国啤酒生产企业俯仰皆是，规模小、品牌多，甚至每个县市都出现过自己的啤酒品牌。在这样激烈的市场竞争中，行业整体利润率不断摊薄，大批啤酒生产企业处于亏损状态。

　　“低毛利产品必须依托规模效应实现超额利润”。啤酒行业在之后的长期整合过程中，强势品牌不断并购弱势品牌，行业集中度不断提升，规模化生产程度不断深化，随之而来的就是行业整体利润率的逐渐提升。而在这一过程中，部分区域品牌逐渐发展成为全国性品牌，华润雪花、青岛啤酒、燕京啤酒(000729,股吧)等行业领跑者开始涌现。这些龙头企业凭借品牌资源、生产成本以及销售渠道等方面优势，在并购整合过程中获得了更大收益。李华研究员介绍说，目前，我国啤酒行业整体利润率大约在8%左右，三大啤酒企业(华润雪花、青岛啤酒、燕京啤酒)利润率在50%左右。

　　因对利润率的追逐而走上并购之路，但中国啤酒行业的并购整合持续了二十年，这样频次和时长在其他行业却并不多见。

　　“啤酒行业区域品牌众多，区域市场存在着一定的进入壁垒，国内啤酒巨头通