葡萄酒投资：葡萄园投资持续走热

 　拥有一个“葡萄园中的家”，这对于全球的投资们都不乏吸引力，从南非到阿根廷，再到西班牙，到处可见在建的葡萄园。对于投资者来说，他们可以自行决定需要投资的数目和参与的程度，而最大的好处在于，你可以在自己的葡萄园中休闲漫步、研究葡萄品种、设计自己的酒标，而无需全面参与葡萄园与酒厂的运营工作。

　　全球领先的独立物业顾问knightfrank发布的《2013全球葡萄园价格指数》表明，无论在北半球还是在南半球，这种“生活方式”型葡萄园(lifestylevineyard)的投资正日趋流行。

　　“生活方式”型葡萄园指的是面积在5公顷以上，既非出于个人爱好，又非仅出于商业目的而购买的葡萄园，其所产葡萄酒并非仅限于家人、朋友消费，还用于销售。

　　在一些地区，“生活方式”型葡萄园已经给投资者带来了巨大的回报。即使葡萄酒销售本身没有带来利润，但葡萄酒庄园在世界范围内的稳定增值，仍然让投资者感到放心。

　　葡萄园价格走高

　　knightfrank的《2013全球葡萄园价格指数》对世界各主要葡萄酒产区的葡萄园价格进行了比较。数字显示，截至2013年6月的一年中，全球葡萄园的平均价格提高了6.8%。

　　以具体产区的每公顷葡萄园价格而言，阿根廷门多萨最低价3万美元，最高价10万美元，平均涨幅达25%;意大利托斯卡纳最低价13.5万美元，最高价20万美元，平均涨幅达20%;新西兰霍克斯湾最低价13万美元，最高价17万美元，平均涨幅达15.4%;智利空加瓜谷最低价3万美元，最高价7万美元，平均涨幅达15%;美国纳帕谷最低价13.5万美元，最高价58.8万美元，平均涨幅达14.7%;澳大利亚巴罗萨谷最低价3万美元，最高价8万美元，平均涨幅达7.7%;意大利皮埃蒙特及伦巴第最低价20.2万美元，最高价120万美元，价格不变;西班牙杜罗河岸最低价4万美元，最高价5万美元，价格不变;英国英格兰东南部最低价2.5万美元，最高价3.5万美元，价格不变;法国卢瓦尔河谷最低价10万美元，最高价40万美元，平均跌幅达2%;法国波尔多最低价2.05万美元，最高价250万美元，平均跌幅达4.2%;南非西开普省最低价0.4万美元，最高价60万美元，平均跌幅达10%。

　　其中，阿根廷门多萨为涨幅最高的产区，意大利皮埃蒙特及伦巴第为最低价最高的产区，西班牙杜罗河岸和英国英格兰东南部为价格悬殊最小的产区，法国波尔多为最高价最高的产区及价格悬殊最大的产区，南非西开普省为全球跌幅最高的产区及最低价最低的产区。

　　那么，全球性的经济危机对葡萄园价格产生的影响有多大呢?西班牙和葡萄牙均深陷债务危机，失业率大幅上升，地产价格下降，但只表现在葡萄园易手率下降，而价格则变化不大。

　　就全球的需求来看，近十年来，葡萄酒供应量和消费量的差距已经显著减少。jpmorgan近期的报告称，随着中国和美国葡萄酒消费的上升，一场全球性的“酒荒”正在袭来。不过，国际葡萄与葡萄酒组织(oiv)的报告则称，2013年全球葡萄酒产量大幅上升，可能接近于七年来的最高点。此外，全球的葡萄酒消费量也日趋稳定，因此无需担忧。

　　从各国的葡萄种植面积来看，西班牙下降最为显著，其葡萄园面积在2000~2012年下降了20%;意大利和法国也分别下降了15.3%和11.8%。而相比之下，新西兰和中国同期则分别增长了164%和90%。此外，全球的葡萄酒生产国数目也在上升。“金砖国家”除中国外，巴西和印度等国家也纷纷大力发展葡萄种植。　产区差异

　　总体来看，阿根廷、新西兰和智利等新世界产区涨幅最大，而法国、意大利和西班牙等传统产区的葡萄园价格也出现了可观的增长，尤其是波尔多、托斯卡纳和里奥哈这几个著名产区。不过，旧世界的“生活方式”型葡萄园数量比较有限，因为这些地方的葡萄园多被大型葡萄酒生产商所掌控。

　　和欧洲一样，智利和文章来源华夏酒报中国的“生活方式”型葡萄园也很难买到，但原因并不相同。在智利和中国这样的新兴葡萄酒市场，投资者通常一切从零开始，寻找合适的位置购买土地，亲自种植葡萄。这些地方的葡萄园近期价格上涨，可能是因为它们的价格基数原本就比较低。

　　给葡萄园定价是一件相当具有挑战性的工作。以托斯卡纳为例，登记出售的葡萄园的价格从100,000~150,000欧元/公顷(如经典基安帝docg)，到300,000~500,000欧元/公顷(如布鲁奈罗docg)不等。这些地方的葡萄园里的配套房屋或建筑物通常单独计价，价格范围也差别很大，取决于葡萄园的知名度、历史、质量、位置、树龄、朝向等因素。

　　在瑞士，情况则更为复杂。当一座葡萄园挂牌出售，政府会派出专业机构“commissionfonciere”进行监管，由该机构全权决定售价以及最终的买方。commissionfonciere一般以固定价格出售给一家当地的葡萄酒生产商，随后才能进入公开市场销售。如果该机构无法找到当地的买家，那么外国投资者才有机会介入。

　　在英国，denbies、nyetimber等酒庄的兴起使其作为一个葡萄酒生产国渐受关注，但事实上，英国对葡萄园用地的需求并不旺盛。

　　投资热点生变

　　中国投资者的目标主要集中在以波尔多为首的法国产区。根据法国阿基坦—大西洋地区土地调整与农村建设局(saferaquitaineatlantique)的数据，2011年和2011年之前，中国买家在波尔多所属的法国吉伦特省(gironde)仅分别购买了14个及6个具有一定规模的葡萄酒庄园。但到了2012年，中国买家当年收购的葡萄酒庄园数量开始蹿升，达到27个，土地面积约525公顷，占到这一地区已易手的葡萄园总面积的15%。

　　一项调查显示，2012年，法国aoc葡萄园的平均价格从2011年的11.6万欧元/公顷上涨至13.71万欧元/公顷。不少投资者都以高出当地实际水平的价格购买法国葡萄园，这推动了法国葡萄园价格的上涨。

　　不过，vineyardintelligence顾问机构的alexanderhall称，除了圣埃米利永的贝勒芬酒庄(bellefont-belcier)之外，大多数中国买家投资的均是知名度较低的葡萄园物业，主要集中在波尔多、优质波尔多和波尔多丘陵产区。虽然法国买家亦活跃于这个领域，但他们主要购买颇负盛名的葡萄园。“中国买家投资葡萄园的动机不一，有些是受到法国庄园和葡萄园业主的尊贵身份所吸引，有些纯粹因为商业回报。”

　　波尔多葡萄酒行业协会亚太区总裁托马斯·朱力安称，目前大概有200～250家波尔多的酒庄为外国投资者所有，相比波尔多的8000多个酒庄，这个数量并不大。

　　“近年来的报道显示，中国内地和香港的买家正在将聚焦的眼光从波尔多转移到勃艮第等法国产区，以及澳大利亚的一些优质葡萄酒产区。”knightfrank称。

　　knightfrank预计，未来全球的葡萄园投资热点将从成熟产区逐渐移向新兴产区。以美国加州的纳帕谷为例，葡萄园价格高达135,000~600,000美元/公顷，而在阿根廷买一座相似的葡萄园只需3万美元/公顷，这一悬殊的价格使得许多人跃跃欲试，寻找机会开发新的葡萄园。　　“冒险”的投资

　　knightfrank分析，未来在个人投资者享受“生活方式”类葡萄园所带来的田园生活和利益回报的同时，机构投资者将在法国、意大利等竞争激烈的市场中扮演更重要的角色。

　　哪些个人会投资这些葡萄园呢?

　　knightfrank认为，葡萄园收购者有相当一部分会来自北欧、中国，甚至亚洲其他国家和俄罗斯。

　　knightfrank建议，与置办房产不同的是，购买葡萄园还要考虑地理位置、全年温差、价格、税收、交通运输成本，最重要的是气候——从降雨到霜冻，这些因素都需要进行全面的调查。那些提前做好“功课”的投资者胜算的机率更高，而只凭一时热情草率入市的投资者则容易落败。近期，不少中国投资者购买的波尔多酒庄重新入市待售就说明了这个问题。

　　除此之外，还要准备一个良好的“退出”策略。从某些方面来看，“生活方式”型葡萄园是一种最具冒险性的收购，尤其是你将它当作一种主要收入来源时。对于那些纯粹出于个人爱好的投资者来说，差年份并不至于成为灾难，大型生产商的存货及保险措施可使它们安然度过危机，而小生产商显然不具备这种能力。