世界杯开战在即 啤酒股炒作悄然上演

 　作为世界杯的“黄金搭档”，啤酒始终是资本市场绕不开的热点。巴西世界杯开战在即，关于啤酒股的炒作已经在a股悄然上演。5月9日，兰州黄河、燕京啤酒、 西藏发展、青岛啤酒分别上涨8.21%、1.79%、0.42%和0.39%。据统计，自5月份以来，惠泉啤酒、燕京啤酒和青岛啤酒涨幅均超过7%。

　　分析人士认为，随着传统销售旺季和世界杯效应的叠加，啤酒的销量将在短时间内得到增加，有利于提升啤酒企业盈利能力;中长期来看，啤酒行业依然竞争激烈，产能扩张和并购整合将持续，看好啤酒行业集中度提高带来的行业龙头盈利能力的提升。

　　短期业绩增厚

　　从上个世纪90年代起，我国啤酒工业进入快速增长期，受益于国民经济的腾飞，啤酒消费量迅猛增长，啤酒产量和人均消费量均有大幅度提升。

　　显示，2013年全国啤酒累计总产量5061.5万千升，2014年1-4月我国啤酒产量达到了1530.0万千升，比上年同期增长了5.8%。同 时，2013年我国啤酒人均消费量37.5 升，和成熟市场日美相比仍有增长空间。2013 年啤酒行业收入达到1814.08 亿元，同比增长9.27%，增速上涨2.5 个百分点，是酿酒行业中唯一增速上涨的子行业。随着人均可支配收入的提升和城市化进程的加快，未来啤酒增量来自于中西部地区人均消费的提升。

　　目前，中国啤酒行业正向集团化、规模化方向发展，啤酒企业也更加现代化和信息化。啤酒行业整体利润率波动中缓慢上行，从2001 年的3.79%上涨至2013 年的6.93%，年平均上涨0.26 个百分点，涨幅相对比较缓慢。同时，行业费用率在波动中缓慢下行，从2001 年的12.6%下降至13 年的8.5%，年平均下降0.34 个百分点，13 年同比减少0.5 个百分点。

　　未来几年啤酒行业面临着较好的发展机遇。全球经济和区域经济一体化进程的加快，为中国啤酒行业在更大范围内配置资源、开拓市场创造了条件。同时，国民经济 持续快速发展和城市化水平的提高，西部大开发、振兴东北地区等老工业基地、促进中部崛起和建设社会主义新农村等重大发展战略，给行业发展创造了巨大的发展空间。

　　另外，在公款消费被遏制以及高端白酒受打压的大背景下，啤酒企业获得了一个千载难逢的发展机会。与白酒股不同，啤酒股大多业绩优异，虽然今年一季度为销售淡季，业绩同比差异较大，但去年啤酒股中，除重庆啤业绩稍微下降以为，其它6只个股均实现了增长。

　　尤其是当啤酒行业遇上世界杯之类的重大赛事，行业往往能获得了一些重要的发展契机。
在世界杯的日子里，啤酒成为看球时的必需品。世界杯的举行，短期将有利于啤酒销量的增加，无疑有利于公司业绩的提升。这成为当前市场炒作啤酒股主要逻辑。

　　同时，6、7月份是啤酒销售的传统旺季，今年天气回暖较早，消费环境好于去年。随着世界杯和传统销售旺季的来临，预计今年啤酒行业产销量增速将超过5%以上，销售业绩将在三季度集中体现。

　　龙头企业最受益

　　其实，相对于世界杯其他概念股而言，啤酒股的商机最大，炒作理由最充分。从过去三届世界杯的历史情况来看，世界杯前一个月啤酒行业具有相对正收益。

　　据统计，在2002年、2006年和2010年世界杯前一个月，啤酒行业涨跌幅分别为-4.23%、8.62%、4.74%，相对大盘涨幅分别为3.69%、1.45%和7.82%。其中，在2010年世界杯举行前的15个交易日中，青岛啤酒股价快速上涨8.35%。　从市场格局来看，我国啤酒行业经过二十多年的发展，由占点设厂逐渐向资本联姻、战略结盟转变，行业在经历了过去几年激烈的市场竞争和行业整合后，逐步从混乱走向了成熟，行业集中度也得到显著提升。

　　2013 年四大啤酒巨头雪花、青岛、百威、燕京占据我国啤酒销售65%的市场份额，行业处于区域寡头垄断时代。随着产能提升，巨头将从价格战转向品牌和品质的竞争，具有全国性和区域性垄断的行业寡头企业的品牌、规模、资本优势非常明显。

　　从产品格局来看，目前中国大部分啤酒企业90%以上的产品还是低档产品，随着消费者消费水平的日益提高，中高档尤其是中档啤酒市场迅速发展起来。

　　同时，外资对中国啤酒行业的影响已经向纵深发展，表现出积极的作用。经过近三年的加速扩张，百威在中国可用产能近1500 万吨，总规划产能超2000 万吨。百威的进攻将加剧国内对中低端品牌竞争激烈程度，各大寡头之间市场份额争夺战将愈演愈烈，品牌和品质将成为决定胜负的重要因素。