白酒行业：部分酒企三季报将改善

 　据报道，此次ipo重启后的首只白酒股今世缘于本周四登陆上交所，当日收盘价24.38元，相比16.93元的发行价涨幅达44%。今世缘良好的市场表现带动白酒板块的活跃，包括五粮液、贵州茅台、洋河股份等在内的龙头均在当日出现上涨。

　　但从基本面来看，白酒行业的深度调整仍在继续。刚刚过去的二季度，由于终端动销起色不大，白酒半年报将继续“难看”，而即将到来的三季度消费旺季，由于民间消费节假日的活跃而呈现“旺季趋旺”的特征，这使得部分酒企三季报改善成为必然。

　　根据已发布的半年报业绩预告，洋河股份预计上半年净利润为27.9亿元至32.8亿元，同比下降15%以内;老白干酒预计前6个月净利润与上年同期相比下降30%左右;水井坊预计今年上半年及全年累计净利润仍为亏损，预计2014年销售收入将继续受到影响。

　　此外，安徽省统计局官方网站7月1日发布消息称，今年前5个月，安徽省三家大型白酒企业古井贡酒、金种子集团、ipo在即的口子酒利润均出现下滑。其中，古井贡酒主营业务收入下降5.7%，利润下降3.4%;金种子集团主营业务收入下降16%，利润下降86.6%;口子酒主营业务收入下降4.9%，利润下降16.8%。

　　7月仍为消费淡季，目前茅台一批价880元左右、五粮液一批价600元左右。平安证券分析师指出，茅台、五粮液已率先完成价格重新定位，且成为各自子市场的王者，预计中报将是企业报表预期下调的重要时点，届时应可择机增持。

　　该观点也代表了业界的普遍看法，尽管行业调整仍在继续，但伴随行业底部的逐渐确认，同时随着三季度中秋旺季的逐渐来临，经销商备货等因素有望推动白酒终端动销的改善，也可能推高一批价，白酒板块也有望在三季度获取超额收益。

　　国金证券陈钢认为，经过经销商一年以来的清库存，目前主要白酒库存已经处于历史低点，这一方面反映出经销商对后市较为谨慎，再者反映名酒在降价之后在民间消费有较大的群众基础。同时，与此前政务消费很大程度上熨平季节性波动不同，民间消费的发力也使得白酒销售表现出极强的季节性，平常消费较少但遇节假日将大幅提升购买量，即将到来的中秋节将呈现出这种特征。